2023年3月31日 海证期货研究所 晨评 世界新资讯

—— 研究所——

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2023.03.31 晨评

黑色金属

能源化工

黑色金属

【交易策略】

螺纹方面：

早盘小幅跳水，午后探底后大幅回升。2305合约收报4166。开盘商家探涨，资源报价上调10-30不等，盘中期螺转势下移，现货交投不足，报价有所回落，部分收回早间涨幅，午后期钢震荡，现货市场提涨受阻，采购谨慎，成交放量不佳，商家低价出货意愿趋浓，个别地区高价继续低靠，降后市场需求释放有限，整体成交一般。2310合约4136元/吨，05-10合约价差为30元/吨，2305华东基差为53元/吨。仓单量较昨日持平，目前仓单量为92213吨。

热卷方面：

今日表需数据有所回升，市场情绪有所转好。2305合约收报4278。今早间期螺持续走低，现货市场情绪谨慎，资源报价弱稳，盘中期螺下行拖累，市场报价逐步低靠，午间受宏观利好消息提振，期螺冲高拉涨，但随后因库存数据利好支撑不足，期螺回落，午后整体呈现宽幅震荡态势。现货市场则以稳为主，其中沪杭等热门地区窄幅回涨，收回早间跌幅，多数地区市场报价全天持平。2310合约4228吨，05-10合约价差为50元/吨，2305合约上海基差为32元/吨。仓单量注销5041，仓单注销集中玖隆物流，目前仓单量为60926吨。

单边策略：目前依旧博弈日耗钢材的高点水平，表需延续小幅回升推升反弹延续，目前需求依旧偏弱，操作上逐步转入偏空交易，中期可考虑少量布置高位空单。

套利策略：期货主力合约移仓换月延续，螺纹5-10价逐步收窄，等待价差进入20以内介入正套头寸；阶段性钢材波动率有所反复，期权策略维持延续观望。

【现货价格】

昨日收盘报价杭州中天价格4210元/吨，北京河钢纹钢价格4100元/吨。上海本钢热卷价格4320元/吨，博兴中铁热卷价格4320元/吨。

（常雪梅：Z0013236）

能源商品

【原油早评】

行情复盘：SC夜盘收涨0.78%至528.5元/桶。隔夜，Brent-WTI价差跌0.39美元/桶至4.23美元/桶；RBOB裂解跌1.38美元/桶至36.42美元/桶，HO裂解跌1.51美元/桶至33.31美元/桶，柴油裂解跌1.61美元/桶至21.6美元/桶。从跨期价差来看，Brent首行和次行价差跌0.02美元/桶至0.67美元/桶，WTI首行和次行价差涨0.03美元/桶至-0.12元/桶。当前美元兑人民币汇率为6.8886，涨幅0.17%。从国内仓单注册情况来看，原油仓单1170.1万桶，昨日，中石化册子岛新增199.3万桶原油仓单，当前仓单主要集中在，中油大连保税322万桶、中油大连国际182.5万桶、中石化海南199.5万桶、中石化册子岛199.3万桶、中化弘润潍坊134.7万桶、中石化湛江90.1万桶、中油广西23万桶、洋山石油19万桶。

重要资讯：宏观面，隔夜更新数据显示，截至3月25日当周，美国初请失业金人数19.8万人，预期19.6万人，前值19.1万人；续请失业金人数168.9万人，预期169.7万人，前值169.4万人。美国初请人数录得三周来首次上升，这表明依然强劲的劳动力市场出现了一些疲软。但涨幅不大，意味着信贷条件的收紧对劳动力市场产生了实质性影响，劳动力市场仍然紧张。美国第四季度实际GDP年化季率终值2.6%，预期2.70%，前值2.70%。美联储提供的贴现窗口贷款从一周前的1102亿美元降至882亿美元；新工具（BTFP）的融资贷款从一周前的537亿美元升至644亿美元；提供给FDIC过渡银行的贷款从一周前的1798亿美元增至1801亿美元。供需面，美国众议院通过了一项共和党法案，该法案旨在促进美国石油和天然气生产，并削减民主党的气候倡议，众议院将把这项立法提交到参议院，白宫曾表示，如果该法案送抵美国总统拜登处，他将否决该法案。库尔德政府表示官员将于下周返回巴格达进行石油谈判，希望下周的会谈能够重启该地区的石油供应。OPEC+可能会在下周一的会议上坚持现有的石油减产协议，其代表表示，库尔德斯坦石油的生产遇阻和最近的价格下跌，不足以影响2023年OPEC+的整体政策路径，下一次OPEC+全体会议要到6月才举行。

交易策略：整体来看，供给端维持收紧状态，主要在于库尔德地区石油出口受阻，而宏观面情绪好转，虽然初请数据小幅回升，但银行业危机情绪面较前期有所好转，Brent以及WTI首行与六行月差持续缓慢上行，油价振荡偏强运行。

（郑梦琦：Z0016652）

【沥青早评】

行情复盘：沥青夜盘收至3668元/吨。3月30日，山东沥青现货价3630-3670元/吨；华东沥青现货价3800-3800元/吨；东北沥青现货价4150-4250元/吨；华南沥青现货价3750-3830元/吨。山东06合约基差12元/吨；华东06合约基差132元/吨。沥青04-05合约价差-7元/吨。BU与SC比价0.9543。沥青厂库仓单4050吨，仓库仓单42290吨，总计46340吨，昨日，山东高速（600350）储运注销1000吨沥青仓库仓单，当前，厂库仓单主要集中在京博石化2050吨，中基宁波（辽宁）2000吨；仓库仓单主要集中在金海宏业10100吨，爱思开宝盈10740吨，山东高速华瑞4020吨，山东高速储运7840吨，池州华远9590吨。

重要资讯：山东多数地炼沥青价格上调30-50元/吨，成交多集中在低端价格，个别炼厂存在大单优惠，终端需求释放不足，贸易商高价成交稀少；华北多数炼厂稳定交付前期合同，贸易商陆续提货，厂库水平可控，金承石化预计今日将有成品产出；华东多数炼厂优先出货，中下游用户备货谨慎，炼厂库存水平小幅攀升；东北部分贸易商补货节奏放缓，个别贸易商有项目支撑，近期备货量增加，带动社会库存水平缓慢上升，炼厂开工率低位；西北主力炼厂稳定生产，中下游用户提货积极性一般，进入4月后，部分地炼沥青或恢复生产；华南社会库资源消耗缓慢，贸易商按计划补货，社会库存水平缓慢上升，主力炼厂出货不佳，库存略有压力，中石化炼厂沥青价格下调100元/吨，主力炼厂执行优惠政策，出货或将有所好转；西南主力炼厂出货一般，贸易商优先消耗前期库存。

交易策略：整体来看，油价继续上行，可以继续关注前期已部分止盈的空沥青多原油头寸，近期沥青现货价上调，然而刚需释放缓慢，沥青价格仍以振荡运行为主，BU2304买基差、BU2304-2305反套继续持有。

（郑梦琦：Z0016652）

聚丙烯早评：

【行情复盘】

期货市场，聚丙烯主力期价反弹上扬，日内偏强运行，报收于7659元/吨。现货市场，月底石化企业厂价稳定为主，货源成本支撑无大变化。贸易商根据手持资源量小幅调整报盘，下游终端跟进积极性不佳，市场整体交易气氛不理想。华北拉丝主流价格在7530-7630元/吨，华东拉丝主流价格在7550-7730元/吨，华南拉丝主流价格在7650-7780元/吨。

【重要资讯】

基差方面，华东05合约基差-58元/吨，环比小幅回落，PP05&09合约价差47元/吨，小幅提升。从03合约的交割配对情况来看，本次03合约交割量935手，卖方集中在永安，安粮以及国君席位，买方集中在国君和国贸席位。基本面来看，目前两油库存67万吨，较前期下降1万吨。本周聚丙烯产能利用率约80.23%，环比下降0.89%。

【交易策略】

近期部分装置检修使其聚丙烯开工出现微降，后续中安联合装置存检修预期，料负荷有望缓慢回落，短期供给端压力部分缓解，下游需求多维持刚需采购。考虑到目前聚丙烯绝对价格估值不高，价格亦呈现部分抗跌性，料短期恐偏强震荡运行。

（常雪梅：Z0013236）

尿素早评：

【行情复盘】

期货市场，尿素主力05合约期价窄幅整理，日内价格波幅有限，并收于2403元/吨。山东地区尿素行情继续下调，主流出厂成交2600-2680元/吨附近，临沂市场一手贸易商出货参考价格2700-2710元/吨，菏泽市场参考价格2700-2710元/吨附近。

【重要资讯】

基差方面，山东05合约基差302元/吨，河北基差277元/吨，河南基差297元/吨，基差环比小幅回落。价差方面，UR05&09价差235元/吨，环比持平。从仓单情况来看，目前仓单318张，环比持平。从03合约交割配对情况来看，本次合约交割量588手，其中买方主要集中在国贸期货席位，卖方相对分散，以国信、银河、永安为主。基本面来看，本周国内尿素生产企业开工约76.88%，较上期小幅下跌0.06%。装置运行情况来看，后续预计1家停车检修，但前期停车5家企业存复产预期。

【交易策略】

虽产业库存持续下降，但近期工农业需求有所弱化，供给端压力未现明显改善，加之市场情绪欠佳，短期盘面或面临部分调整压力，但盘面大幅贴水或部分抑制价格下跌动能。价差方面，近月合约较远月合约更为抗跌，可继续关注09&01正套机会。

（常雪梅：Z0013236）

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